8月29日，歌尔股份发布半年报，2022年上半年实现营业收入约436.03亿元，同比增加43.96%；同期实现归属于上市公司股东的净利润约20.79亿元，同比增加20.09%。
歌尔股份在财报中表示，报告期内得益于VR虚拟现实、智能家用电子游戏机及配件、TWS智能无线耳机、智能可穿戴等智能硬件产品及相关精密零组件产品需求的持续成长，公司营业收入和净利润取得了较为显著的成长。
分产品看，2022年上半年，歌尔股份以VR虚拟现实、智能游戏主机为主的智能硬件产品营收同比增长121.32%达到248.1亿元。同时营收占比也从2021年同期的37.01%增长至今年上半年的56.90%。此外，精密零组件业务营收相较上年同期下降6.13%；智能声学整机营收同比微降1.24%。
根据咨询机构Omdia的最新统计数据，2022年上半年全球智能手机行业总出货量约为6.02 亿部，同比下降约8.4%。智能手机行业出货数据不佳，对歌尔股份与智能手机相关的精密零组件业务也造成了一定的影响。
但与此同时，全球范围内以VR虚拟现实、TWS智能无线耳机、智能可穿戴、智能家用电子游戏机及配件等为代表的新兴智能硬件产品市场维持稳定的增长态势，其中2022年一季度全球VR虚拟现实设备出货量约为356.3万台，同比增长约241.6%，是全球科技和消费电子行业中的亮点之一。而根据VR陀螺测算，2022年上半年全球VR头显出货量约684万台。歌尔股份作为全球VR代工行业主力供应商，在头部品牌中商业务份占比居前，也因此受益。
此外，歌尔股份还对2022年前三季度业绩做出预告，预计前三季度归母净利润为38.32亿元–43.32亿元，同比增长15%–30%；其中，预计2022年第三季度预计归母净利润为17.54亿元–22.53亿元，同比增长9.50%–40.71%。
关于业绩变动原因，歌尔股份称主要是因为以VR虚拟现实为代表的智能硬件业务扩张，盈利能力改善。同时，报告期内处置参股公司股权也取得投资收益约2.9亿元。
歌尔股份简介
公开资料显示，歌尔股份主营业务为精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务。公司具备Pancake一体机的量产能力，VR/AR带动智能硬件收入大幅提升，2020年、2021年连续两年智能硬件收入增速超过85%。此外，公司占据全球中高端VR出货80%的份额，绑定索尼、Oculus、PICO、华为、苹果等国际一线客户。
根据Wellsenn XR的最新数据，今年二季度全球VR出货量为233万台，同比增长31%，其中Meta出货量为182万台，同比增28.17%，市场份额为78.11%，Pico出货量为26万台，同比增长将近8倍。2022年下半年起，字节、创维、索尼、苹果等国内外重点厂商新品密集，本轮推出产品多定位中高档，Pancake取代菲涅尔透镜成为主流光学方案。
兴业证券分析师李双亮等8月23日发布的研报中指出，根据Statista数据，全球AR/VR市场规模2020年达到38.9亿美元，并预计在2024年达到121.9亿美元。
中金公司分析师贾顺鹤等7月11日发布的研报指出，歌尔股份今年VR客户除Oculus稳定增长及发布新品外，亦有索尼、Pico等增量客户贡献，其中Pico在字节体内获得明显资源倾斜，预计今明年VR出货有望实现快速增长，索尼PSVR2亦有望对歌尔ARVR业务产生明显贡献。长期来看，看好ARVR是消费电子未来10年高速成长的核心赛道之一，歌尔在客户合作、整机组装及核心零部件环节先发优势明显，已具备较强研发及量产能力，是目前全球ARVR行业硬件龙头标的之一。
浙商证券分析师蒋高振8月18日发布的研报指出，22Q3季末Pico新品发布在即，后续Meta等海外巨头亦将发布迭代升级新品，国产VR品牌厂商与渠道商均有望采取更积极的海内外营销及补贴策略，同时将围绕赛事/电商直播等打造除游戏/影视/社交之外的潜在应用新场景，推动国产VR放量优于预期，接续海外品牌成为VR市场销量核心驱动力。歌尔股份作为全球VR代工巨头，有望充分享受行业红利与革新升级。
根据盈利预测与估值测算，蒋高振认为Pancake等硬件迭代升级+国产VR放量有望驱动歌尔股份新成长，预计公司2022年归母净利润同比增速为18.2%，2023年归母净利同比增速升至28.74%。
值得注意的是，分析人士指出，歌尔股份前五大客户销售占比从2019年的69.27%大幅度提高至2021年的86.54%，与A股市值前10的苹果概念股相比，不仅集中度居于首位，远超出61.46%的均值，也是近两年集中度提高幅度最大的。此外，伴随歌尔股份与大客户关系逐渐绑定的是其不断下滑的盈利能力——销售毛利率从2016年的22.39%一路降至2022年二季度的12.29%。