对赌期一过，奈电科技迅速变脸，2018年净利润下滑八成，风华高科对其心灰意冷，索性“回到”MLCC的怀抱中去……
2019年被称为5G商用元年，各地正大面积地建设5G通信基站，下半年更有多款5G手机蓄势待发。由此，通信用FPC高频板也将迎来大好时光！
然而5G风口上，老牌MLCC厂却匆忙出售旗下珠海FPC工厂80%股份，奈电软性科技电子珠海有限公司（以下简称“奈电科技”）正面临被转让的命运。
珠海FPC工厂因业绩亏损遭弃
7月10日，风华高科发布公告称，拟以不低于6亿元的挂牌底价公开转让奈电科技80%股权。
资料显示，奈电科技主要从事FPC的生产制造业务及电路板表面元件贴片、封装业务。主营产品主要应用于智能手机触摸屏、高像素摄像头模组、液晶显示模组及可穿戴智能设备等领域。
奈电科技的主要客户名单非常豪华，涵盖了目前最火热的国产手机品牌华米OV，笔记本品牌华硕、联想，以及富士康、索尼等一线厂商。
图片来源：奈电科技官网
据董秘办工作人员确认，风华高科目前FPC板块营收全部来自奈电科技。在2015年至2017年的业绩对赌期内，奈电科技经营正常，三年均完成业绩承诺，分别实现5172.92万元、5326.03万元及6414.97万元的净利润。2017年FPC业务营业收入为7.38亿元，占比更达22%。
然而来到2018年，对赌期一过，奈电科技迅速变脸，2018年净利润下滑八成至1341.77万元，2019年一季度则已亏损687.63万元。受此影响，风华高科在2018年年报中计提奈电科技商誉减值准备共1.48亿元。对此风华高科的解释是，2018年国内智能手机出货量减少，为应对消费类电子市场调整，奈电科技的产品在2018年大幅降价，导致毛利率下滑。
然而，据业内人士介绍，2018年PCB行业整体涨价，作为PCB的细分行业，奈电科技主营的FPC也应有小幅涨价。与此同时，多家主营FPC的上市公司未如奈电科技般遭受冲击，同行业的丹邦科技2018年净利微增0.16%，中京电子净利则大增243.49%。
如此强烈的对比下，风华高科对奈电科技心灰意冷，决定挂牌转让其80%股权。这一举动也意味着，风华高科或将放弃FPC业务。
不要FPC，要MLCC？
半年前，风华高科将奈电科技下一步发展的动力寄托在了5G通信上。此前回复深交所的问询函中，风华高科称：“尽管2018年国内智能手机出货量减少，但随着5G技术的应用发展和逐步推广，国内电子信息行业将会带来新一轮创新周期和新的成长动力，并促进各相关领域产业链的进一步升级换代”。
如今，放弃FPC业务对公司业绩影响有多大?这成为业者关注的焦点。
风华高科公告显示，转让奈电科技股权符合公司聚焦主业的发展战略规划，有利于进一步推进产业结构调整与优化资源配置。由此风华高科“聚焦主业”发展战略再迎深化新动作。
业内人士解读称，“聚焦主业”也就是“回到”MLCC的怀抱中去。风华高科转让FPC工厂，旨在舍弃5G FPC研发的投入，以汇聚更多的资源发展5G用MLCC。
近年来，风华高科持续扩大主力产品MLCC和片式电阻器投资。继2014年募投项目全面实施完成投产后，又于2017年8月确定投资3.58亿元用于实施新增月产100亿只片式电阻器技改扩产项目，随后再决定投资近3亿扩张电容、电感产能。2018年8月底，风华高科还实施新增月产56亿只MLCC技改扩产项目，促使风华高科主营产品MLCC、片式电阻器等产能逐步和市场需求相匹配，彰显了风华高科做大做强被动元件主业的决心。
而随着5G商用落地，风华高科陶瓷介质滤波器与MLCC将进一步迎来发展机遇。例如未来大规模天线MassiveMIMO商用、射频通道数增加，都带动了滤波器需求量提升，而新的滤波器方案的应用也有望带动产品毛利率上升。这一方面，其旗下子公司国华新材料已实现大批量供货。
另一方面，5G通讯发展将带动MLCC需求，智能型手机是MLCC最大应用市场，同时促进各相关领域产业链的进一步升级换代。根据SEMCO展望，单部5G手机的MLCC需求量比4G手机增加20%左右，平均单支手机用量将逾千颗。在需求持续加持下，风华高科MLCC的扩产成效也将快速体现。
当然，以上方面皆以积极的角度去预测。
回到当下，截至发稿时，奈电科技的转让案尚无确定交易方，公司也未与任何意向方签署相关交易协议。最终的买家与成交价仍是悬念。